苯乙烯 以時(shí)間換空間

      12月苯乙烯市場(chǎng)以振蕩回落為主，此前因需求超預期與進(jìn)口量減少導致的現貨緊張局面得到緩解。當前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)在于原油上漲背景下，苯乙烯生產(chǎn)成本抬升與季節性需求偏弱的博弈。

　　近期國際油價(jià)在英國新冠變種毒株事件的刺激下小幅跳水，短期或有回調，但整體上漲趨勢不改。一方面，美聯(lián)儲低利率政策不改，美國國會(huì )就9000億美元的新冠病毒紓困刺激法案達成協(xié)議，此舉在于增加居民可支配收入，湖南化工原料廠(chǎng)家維持剛需消費；另一方面，疫苗在多國接種推廣的利好持續發(fā)酵，市場(chǎng)宏觀(guān)情緒向好。因為歐美到亞洲的套利窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài)，遠洋貨源沖擊有限，1月東北亞乙烯供應仍相對偏緊，亞洲市場(chǎng)以盤(pán)整態(tài)勢為主。純苯方面，亞洲價(jià)格相對歐美市場(chǎng)小幅回落，日韓供應相對充足，國內市場(chǎng)價(jià)格高位回落，內外盤(pán)價(jià)差倒掛，成本支撐尚存。

　　隨著(zhù)原油及純苯價(jià)格此前走高，苯乙烯加工利潤持續走弱，值得注意的是，部分裝置生產(chǎn)理論利潤已為負值。國內苯乙烯行業(yè)開(kāi)工平均負荷在83.89%左右，較上周下降2.21%，青島海灣化學(xué)裝置臨時(shí)停車(chē)，常州東昊裝置檢修，故長(cháng)沙化工生產(chǎn)企業(yè)整體開(kāi)工水平小幅下滑。但是目前華東現貨市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚，加上北方市場(chǎng)近期供需持續疲弱，部分貨源陸續南下補充華東，持續打壓企業(yè)挺價(jià)心態(tài)，苯乙烯成交重心不斷下挫。

　　明年產(chǎn)業(yè)擴產(chǎn)預期猶在，預計將有400萬(wàn)噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，包括中化泉州(45萬(wàn)噸)、天津渤化(45萬(wàn)噸)、中海殼牌(70萬(wàn)噸)三個(gè)大項目的投產(chǎn)，對遠月合約產(chǎn)生一定的壓力。同時(shí)，下游擴產(chǎn)速度不及上游，產(chǎn)業(yè)利潤話(huà)語(yǔ)權會(huì )向下游企業(yè)轉移。

　　據統計，江蘇苯乙烯主流罐區庫存總量為4.85萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.73萬(wàn)噸；其中貿易現貨量約3.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.78萬(wàn)噸。受長(cháng)江口兩船相撞事件影響，約有萬(wàn)噸船貨因近日封航延遲抵港，上周到貨總量約1.4萬(wàn)噸，不及市場(chǎng)預期?？紤]到美金貨源多于12月尾抵港，華東港口解封，預計本周短期到船量有一定增多，現貨市場(chǎng)存在一定的壓力。

　　下游需求分化，當前處于EPS消費淡季，需求萎縮明顯，裝置平均開(kāi)工在64%左右，局部地區EPS廠(chǎng)家裝置存停車(chē)或減產(chǎn)操作，下游工廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)薄弱，以剛需采購為主。目前EPS廠(chǎng)商心態(tài)偏悲觀(guān)，國內PS裝置平均開(kāi)工率在69.3%左右，企業(yè)生產(chǎn)理論利潤較在600元/噸左右，較上周有所下滑。當前苯乙烯原料走勢偏弱，下游仍存觀(guān)望心態(tài)。東南亞市場(chǎng)盡管GPPS需求疲軟，但是冰箱專(zhuān)用料訂單較多，HIPS需求仍然強勁，或將持續至1月。國內ABS平均開(kāi)工率在103%左右，企業(yè)依舊維持高負荷工作，11月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)延續增長(cháng)勢頭，產(chǎn)銷(xiāo)量均創(chuàng )年內新高，其中銷(xiāo)量已連續7個(gè)月增速保持在10%以上，所以ABS用量較多且利潤情況良好，ABS企業(yè)理論盈利在5900元/噸左右。值得注意的是，只依靠ABS消費難以支撐苯乙烯價(jià)格，苯乙烯需求支撐偏弱。

　　整體來(lái)看，英國新冠變種毒株事件影響仍有待觀(guān)察，國際油價(jià)風(fēng)險較大。短期油化工品種資金關(guān)注度不高，回調的可能性較大。雖然苯乙烯期現基差較大，但國內部分下游需求放緩，現貨市場(chǎng)交投冷清局面難有改觀(guān)，建議投資者保持觀(guān)望，暫不考慮做多EB2102合約。